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　　发布2020年一季报，陈述期内公司完成营收1.68亿元，同比添加18.21%；完成归母净赢利0.28亿元，同比添加107.53%；完成扣非归母净赢利0.26亿元，同比添加95.53%，一季度全体成绩超预期。【慧博投研资讯】■职业景气量提高，口罩机需求上涨带来超预期订单。

　　2019年下半年以来，遭到前期宏观经济、中美交易冲突和后期疫情等影响，工控职业景气量下降。但从2020年3月来看PMI目标为52.0，重回荣枯线Pcts，环比大幅添加16.3Pcts；跟着疫情完毕，制作业景气量明显康复；而3月工业机器人产值同比添加12.9%（1-2月同比下降19.4%），工控职业景气量继续提高。与此同时，因为新冠疫情全球性的延伸趋势，以口罩机为代表的医疗健康职业相关产品需求大幅添加，作为职业上游，在国内疫情逐渐平缓，复工复产逐渐康复的布景下，相关工业的订单量出现大幅上涨气势，使得公司一季度净赢利高升。■产品结构不断丰厚，完好的产品解决方案构成优势：公司为智能制作配备业供给运动操控核心部件及职业运动操控解决方案，产品包括操控器、步进驱动器、混合伺服驱动器、伺服驱动器、步进电机、混合伺服电机、伺服电机、智能一体式电机等产品系列，现在已构成了多细分范畴的产品系统，掩盖了运动操控职业的首要商场；2018年公司在操控器和步进驱动的商场份额上别离占有国内的第二和第一位；与此同时，公司在针对电子制作配备、特种机床、工业机器人等职业客户，推出针对特定职业客户的运动操控产品和系统解决方案，跟着公司产品朝着一体化、智能化、集成化方向不断移风易俗，完好的解决方案和丰厚的产品结构已协助公司在商场树立优势。

　　■技能立异助力公司腾飞。到2019年中，公司获得发明专利23项，实用新型专利52项，计算机软件著作权107项，2017-2019年三年公司的研制投入别离占当期经营收入的9.99%、10.03%及9.96%，研制投入占比一直处于职业抢先水平，与此同时，公司引进先进的集成产品开发理念并拓宽为IPDPI产品立异流程使产品推出通过层层把控，得到质量和功率上的两层保证；在操控器方面，公司自主研制的了高速二维方位比较输出操控技能和螺距补偿操控技能协助公司操控器产品获得更高的精度和更快的速率；步进系统方面，自主研制的闭环步进驱动技能和步进高速总线协助公司提高系统的稳定性，一直占有抢先方位；而在伺服系统上，公司的L6系列产品在呼应性、编码器分辨率、易用性、实时总线、安全性等多方面已获得打破，现在正在完成对外资厂商的代替。

　　■出资主张：初次掩盖，给予买入-A出资评级，目标价29.25元。咱们估计公司2020年-2022年收入别离为7.80/9.37/11.31亿元，收入增速别离为17.5%/20.2%/20.8%，净赢利别离为1.35/1.71/2.19亿元，增速别离为25.8%/26.6%/27.6%。公司是国内抢先的运动操控龙头公司，技能实力杰出，上市后有望迎来开展新阶段。初次掩盖，给予公司买入-A的出资评级，6个月目标价为29.25元，目标价对应2020年45x动态估值。

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